受新冠肺炎疫情影响，春节后下游企业停工时间比起往年广泛延后一周以上，因此今年铝锭的累官库时间较往年某种程度缩短。在此背景下，节后铝价大幅度低开。

近期随着疫情逐步获得掌控，下游相继完全恢复生产，铝价有所回落。短期供应仍有缺口从国内铝锭社会库存变化分析，此前国内铝锭供应比较紧绷的局面仍在持续。

统计资料表明，春节期间国内电解铝社会库存减少大约19万吨，与去年同时期的增量基本非常，略高于近6年同期的平均水平。春节后至2月17日的两周时间里，铝锭社会库存减少大约28万吨。从库存增量来看，今年铝锭社会库存的快速增长对比往年没经常出现显著变化，特别是在考虑到今年不受疫情影响，一方面春节累官库时间缩短，另一方面疫情对人员流通的容许导致北方部分地区交通运输切断，进而引发铝水供应增加和企业铸锭的减少。因此我们指出目前铝锭供需格局与去年同期基本非常。

从追加生产能力数量来分析，尽管云铝溢鑫和云南神火此前相继投放部分生产能力，但整体投产规模和去年相似120万吨的实际缺口比起显著偏高，短期不必须过分担忧供应的减少，最少在春季行情完结前，国内的铝锭供应会经常出现显著不足。下游消费未来将会转好从上周起，国内生产企业开始相继停工，预计本周企业复产速度将减缓，规模也将更进一步不断扩大。

数据表明，目前全国范围内的追加发病和疑似病例皆经常出现显著上升，网卓新闻网，湖北省的追加病例也在较慢增加，部分专家甚至指出疫情的“拐点”有可能早已来临。同时，预示着疫情的恶化和经济上行压力的增大，各地开始逐步停工复产，这对于下游消费的衰退具有积极意义。

此外，近期铝市场还有其他的潜在受到影响。首先，铝的下游多数为耐用品市场需求，因此铝市场需求只不会延期会消失，疫情消失后铝市场需求很有可能集中于愈演愈烈。

其次，由于疫情导致经济上行压力减小，之前务实的货币政策有逐步放开的迹象，并且原本大力的财政政策也有可能更进一步加码，整体宏观环境在提高。最后，“金三银四”的春季行情本身就具备较高的确定性。

从往年情况看，大部分年份的铝价在春节后的一段时间内会下跌，并维持强势至二季度中旬左右，我们指出今年的铝价也会值得注意。综上所述，短期铝价之后回落的概率较小，预计二季度不会看清14000元/吨。必须留意的是，尽管铝锭供应短期偏紧，但年内供应依然不存在较小的快速增长预期，下半年铝价面对的压力不会逐步减小。操作者上建议，可以星期一较低购入2004或者2005合约，14000元/吨以上择机止盈。

另外，受到铝水运输通畅和下游市场需求仍未完全恢复的影响，铝近月合约显著偏弱，而随着停工的有序展开，这一情况不会获得修正，因此可尝试卖近月合约抛掷近月合约。

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